科士达:疯涨的新能源板块,扭转颓势的一季报下是否有新机遇!

科士达:疯涨的新能源板块,扭转颓势的一季报下是否有新机遇!

2022-01-26 22:24:42 杨述坤 3

最近新能源板块疯了。

继6月底锂电池龙头股当代安普瑞斯科技有限公司总市值超越五粮液成为深圳第一后,8月4日又一新能源板块大涨,呈现出直接与传统能源企业对抗的刺激

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面——比亚迪股价首次突破300元,总市值超越中石油。

在二级市场,最近似乎又多了一点历史变局,尤其是锂电池、光伏、储能、新能源汽车等几个新能源赛道。

其中,最近与当代安普瑞斯科技有限公司成立合资公司,在储能业务上下大力气的新能源企业科士达备受关注。连续三个交易日收盘价涨幅超过20%,股价一度日涨,因此被深交所监管人员查询。

这是市场和自身业务的短期冲击吗?科士达是加仓的优质新能源股吗?

01光伏业绩惨淡,但仍被视为未来业绩的爆点。

科士达成立于1993年,2010年在深交所上市。是一家专注于数据中心(IDC)和新能源领域的智能网络能源供应服务商,其UPS(不间断电源)是国内第一品牌。自上市以来,其股价总体持续波动,有几次大幅上涨,也有大幅下跌。在今年7月新能源市场火热之前,科士达还处于低迷状态。

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此前的大波动多与2015年股市1000股涨停以及2018年光伏行业“531政策”影响下的集体下跌有关。此外,这种新能源激增对市场环境产生了深远的影响。但从其他波动的数据和经营业绩来看,科士达在产品规划和销售上并不理想。

根据其2020年的财务数据,唐珂?截至2020年营业收入?而核心利润下滑严重,达到11%。

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其主要原因是“光伏逆变器”产品销量下滑,从5.9亿元下滑至2.5亿元,营收同比下降58.16%。

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事实上,科士达的光伏业务在2018年和2019年也出现了下滑。据其秘书长范涛解释,一是受国内经济形势影响,行业资本投入有所减少,实施项目较以往减少,必然会对公司业绩产生影响;其次,国内光伏政策落地较晚,2018年的‘531光伏政策’对光伏行业发展影响较大,导致国内光伏行业发展压力较大。

这里再次提到的“531光伏政策”是一个非常关键的因素。自2018年推出以来,对整个光伏行业产生了很大的影响。其主要内容是国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》,明确加快光伏发电补贴下降速度,降低补贴强度。

为什么要减少补贴?由于光伏行业是补贴支持的行业,如果支持时间过长,不会自行增长,导致补贴缺口加大、部分地方停电、产能过剩等问题。

所以国家出台了新的光伏政策,给当时有点歪的光伏行业踩了刹车,一定程度上也伤害了包括科士达在内的一批光伏行业的活力。

从近几年科士达的业务来看,其光伏产业仍然受到这一新政策的影响。公司营收和利润有“Smart 电源,数据中心”支撑,但这一业务增长缓慢,带来的增长不及光伏业务的下滑,最终整体业绩不稳定。

在这种情况下,科士达对PV还是有很深的期待的。根据科士达最近的声明,数据中心仍然是公司发展的基石。整体来看,将聚焦新能源,并将其作为未来的性能爆发点。

比如与当代安普瑞斯科技有限公司的合作,就是通过成立合资公司,更好地发展储能相关业务,进一步开发新能源。2019年7月15日,科士达与当代安普瑞科技有限公司合资的当代安普瑞科技有限公司科士达科技有限公司完成工商登记注册。2020年4月,合资公司进入生产线建设、人员调配、设备购置等前期准备阶段,现已正式投产。

为什么科士达对新能源这么感兴趣。这之前是碳中和政策,新能源大趋势不会改变,后面是技术快速迭代带来的加持。虽然前几年补贴下降导致增速略有下降,但技术成本带来的成本有所下降,近五年复合增速仍达到34%。

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海外市场能扭转局面吗?

在新能源大趋势下,科士达已将目光投向海外。由于国内光伏发电的性价比在海外市场也极具竞争力,出海成为科士达规划的重要一步。

近日,刘成渝董事长透露了科士达的进一步规划:考虑到国内客户集中,以大型电厂为主,中国在技术和价格上仍将保持竞争力;今年扭转光伏逆变器不利局面的重点是海外市场,这将加快海外营销渠道的布局。

对比2019年和2020年的国内外市场数据,目前“国内”是最大的收入构成,占比65.18%,海外市场收入有所下降。这与动荡的时局和政策密切相关。

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事实上,疫情发生前,2019年上半年科士达的海外营收首次超过国内营收。2019年半年报显示,报告期内国内营收达4.67亿元,占营收比例为46.74%,同比下降43.98%;海外营收达到5.32亿元,占营收的53.26%,同比增长62.97%。

按照正常的市场发展,从增速来看,科士达的表现应该不会回落。

但2019年下半年以来,全球政治经济形势紧张,出现了垄断或团结的局面,新能源出海整体形势不容乐观,导致2019年科士达海外市场营收占比下降至41%。受疫情影响较大的2020年全年,海外营收受影响较大,降至35%。

根据2021Q1疫情恢复,市场依然稳定时的数据,唐珂?到2021年?季度营业总收入?4.73亿元,营业收入和毛利润呈现较为快速的增长。利率比2020年高?季度基本稳定。

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在这近乎翻倍的业绩增长中,我们还需要等到年中报告才能发现公司正在努力拓展的海外市场贡献了多少。

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回到新能源行业,我们可以看到时代的红利和政策的东风让其成为黄金赛道,大周期下的繁荣发展是必然趋势。但在小周期中,技术瓶颈、地缘政治限制、资本市场高预期引发的泡沫,以及疫情这样的黑天鹅,都让这个行业的可变因素越来越多。

科士达能否在市场上有所表现,还是取决于自身的产品和销量,经营利润的稳定和增长,还需要持续跟进。


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